La restructuration de la dette publique du Sénégal s’impose comme la priorité absolue du mandat de Bassirou Diomaye Faye. En effet, l’audit mené par la Cour des comptes a révélé un endettement bien plus élevé que les estimations officielles publiées par l’administration précédente. Dakar se retrouve ainsi face à un défi budgétaire sans précédent, où la maîtrise des finances publiques devient cruciale pour éviter une crise économique.
Un endettement record qui bouleverse les équilibres financiers
La réévaluation du stock de la dette publique, associée à un ratio dette/PIB largement supérieur aux normes de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), a profondément modifié les relations avec les partenaires financiers. Le programme conclu avec le Fonds monétaire international (FMI) est actuellement suspendu, en attendant un nouvel accord reposant sur des données actualisées. Cette situation prive temporairement le pays de la confiance des marchés et complique l’accès aux financements avantageux.
Le poids du service de la dette grignote une part croissante des recettes fiscales, réduisant d’autant les ressources disponibles pour financer les grands projets du référentiel Sénégal 2050. La pression est double : honorer les remboursements des eurobonds et des prêts bilatéraux, tout en maintenant les investissements stratégiques dans les secteurs de l’énergie, des infrastructures et de la sécurité alimentaire. Sans une restructuration maîtrisée, le risque de défaillance s’accentuerait, comme en témoignent les récentes dégradations des agences de notation.
Le rôle clé du conseiller financier dans la manœuvre
Le choix d’un partenaire financier extérieur, comme une banque d’affaires ou un cabinet spécialisé, constitue l’étape décisive avant toute négociation avec les créanciers. Plusieurs précédents en Afrique illustrent l’importance de ce choix : le Ghana a fait appel à Lazard et Hogan Lovells pour sa restructuration en 2023-2024, tandis que la Zambie a également sollicité Lazard. Le Tchad et l’Éthiopie ont, quant à eux, opté pour d’autres cabinets dans le cadre du Cadre commun du G20. Ces mandats combinent expertise financière, maîtrise juridique et diplomatie souveraine.
Pour le Sénégal, l’enjeu dépasse la simple dimension technique. Le futur conseiller devra orchestrer un dialogue complexe avec les détenteurs d’eurobonds, les créanciers bilatéraux — notamment la Chine et la France — ainsi que les institutions multilatérales. Il devra également prendre en compte les banques régionales, fortement exposées au marché des titres publics de l’UEMOA. La discrétion entourant la sélection du partenaire reflète la sensibilité politique du dossier, dans un contexte où le Premier ministre Ousmane Sonko affiche une fermeté accrue envers les créanciers traditionnels.
Relancer le dialogue avec le FMI et rassurer les marchés
La reprise d’un programme avec le FMI reste un impératif pour crédibiliser toute initiative de restructuration. Sans un accord validé par l’institution, les négociations avec les créanciers privés risquent d’être fragilisées. Les investisseurs exigent généralement une trajectoire budgétaire endorsed par le FMI avant de s’engager. La question de l’égalité de traitement entre créanciers, principe fondamental du Club de Paris, s’imposera inévitablement dans les discussions.
Sur le marché secondaire, les eurobonds sénégalais enregistrent des décotes importantes, reflétant les anticipations d’un rééchelonnement ou d’une réduction de leur valeur nominale. Cette situation pourrait théoriquement favoriser des opérations de rachat ciblées, mais l’État manque cruellement de liquidités pour les financer. L’exploration de mécanismes innovants, comme les échanges dette-nature ou dette-développement déjà expérimentés au Gabon et au Cabo Verde, pourrait figurer parmi les pistes envisagées par le futur conseiller.
La dimension politique de cette manœuvre ne doit pas être sous-estimée. Le tandem Diomaye-Sonko a bâti sa légitimité sur un projet de souveraineté économique et une gestion rigoureuse des finances publiques. Une restructuration réussie renforcerait cette narrative ; un échec ou un accord perçu comme déséquilibré exposerait le gouvernement à des critiques et à une perte de crédibilité. Les prochains mois seront déterminants pour savoir si Dakar saura transformer une contrainte financière en opportunité stratégique.