Le Gabon a réalisé une opération financière d’envergure en mobilisant 920 millions de dollars sur les marchés internationaux, un montant bien supérieur aux attentes initiales. Pourtant, le coût de cet emprunt reste élevé, reflétant une confiance encore fragile des investisseurs malgré les réformes mises en place ces derniers mois.
Un succès commercial qui dépasse largement les prévisions
Le gouvernement gabonais a finalisé le 30 juillet 2026 une émission d’Eurobond de 920 millions de dollars, soit près de 524 milliards de FCFA. Ce chiffre dépasse de 22,7 % l’objectif initial fixé à 750 millions de dollars, confirmant ainsi l’appétit des investisseurs pour cette opération.
Le règlement de cette émission est prévu pour le 5 août prochain. Les obligations émises arriveront à échéance en 2033, après une période de maturité de sept ans, incluant trois années de grâce pendant lesquelles seul le paiement des intérêts sera effectué.
Les responsables gabonais assurent que la souscription a été largement sursouscrite, avec une demande dépassant le milliard de dollars. Cette forte demande a permis de retenir un montant final de 920 millions, soit 170 millions de plus que l’objectif initial.
Des progrès notables par rapport à l’émission de 2025
Cette nouvelle opération marque une amélioration significative par rapport au placement privé de février 2025, où Libreville avait levé 570 millions de dollars avec une échéance en 2029 et un taux d’intérêt de 9,5 %.
En un an, le montant emprunté a progressé de 61,4 %, tandis que la maturité s’est allongée, passant de quatre à sept ans. Le taux d’intérêt a légèrement baissé, s’établissant à 9,375 %, soit une réduction de 12,5 points de base.
Cependant, cette baisse du coupon ne reflète pas nécessairement une diminution du coût réel de l’emprunt. Ce dernier dépend également du prix d’émission des titres, du rendement exigé par les investisseurs et des frais annexes. En 2025, l’obligation avait été émise à sa valeur nominale, portant son rendement initial à 12,7 %. Les détails du prix d’émission et du rendement effectif de la nouvelle opération n’ont pas encore été communiqués.
Contrairement à l’émission de 2025, qui avait principalement servi à refinancer un Eurobond arrivant à échéance en juin, aucune opération de rachat de dette existante n’a été annoncée cette fois. Une part plus importante des fonds devrait donc être allouée directement aux besoins de financement de l’État.
Une émission plus ambitieuse que celle du Cameroun, mais à un coût plus élevé
L’opération gabonaise se distingue de celle du Cameroun, qui a bénéficié de deux années de grâce et a mis en place un mécanisme de swap dollar-euro pour réduire le risque de change. Selon les autorités camerounaises, ce dispositif ramène le coût effectif de l’opération à 7,79 % en euros, un niveau bien inférieur au taux gabonais de 9,375 %.
Pour Libreville, l’avancée majeure réside davantage dans l’ampleur des fonds mobilisés, l’allongement de la maturité et l’absence de refinancement simultané que dans une baisse significative du coût de financement.
Moody’s maintient une notation sous haute surveillance
Cette émission intervient quelques semaines après la décision de Moody’s de maintenir la note souveraine du Gabon à « Caa2 », tout en abaissant sa perspective de « stable » à « négative ».
L’agence de notation justifie cette révision par des besoins de financement importants, un accès encore limité aux ressources financières et le risque de nouvelles opérations de restructuration de la dette. Le taux de 9,375 % reflète ainsi une prime de risque toujours élevée pour les investisseurs.
L’utilisation des fonds : investissements et règlement d’arriérés
Le gouvernement gabonais indique que le produit net de l’émission sera utilisé pour financer des projets d’investissement publics et régler des arriérés, principalement des engagements commerciaux extérieurs et multilatéraux. Aucun remboursement de créances dues aux entreprises locales n’est mentionné.
Cette levée de fonds reste inférieure au plafond d’endettement autorisé par la loi de finances rectificative du 17 juillet, qui fixe une enveloppe maximale de 857,9 milliards de FCFA (environ 1,5 milliard de dollars) pour les emprunts sur les marchés internationaux. Avec 920 millions de dollars mobilisés, le Gabon a utilisé près de 61 % de cette capacité, laissant une marge théorique d’environ 580 millions de dollars.
Un signal envoyé au FMI et aux marchés internationaux
Préparée par le ministre des Finances Thierry Minko et finalisée via un prospectus publié le 27 juillet, cette opération est perçue comme un signal de confiance renouvelée dans la signature gabonaise et la trajectoire des réformes en cours.
Cette perception pourrait être renforcée par la conclusion attendue d’un accord avec le Fonds monétaire international (FMI). Les discussions techniques se poursuivent, et une mission du FMI est prévue à Libreville en septembre 2026 pour finaliser un programme économique et financier avant la fin de l’année.
Malgré ce succès commercial, le Gabon doit faire face à une réalité persistante : l’accès aux marchés internationaux reste coûteux, reflétant une prime de risque toujours élevée.