Maroc : croissance économique record mais pouvoir d’achat en berne

En 2025, le Maroc a connu sa plus forte hausse économique depuis près de dix ans, avec une progression du PIB de 4,9 %. Pourtant, cette performance masque une réalité moins reluisante : derrière les chiffres, le pouvoir d’achat des ménages marocains peine à suivre la cadence.

Si l’investissement a bondi de 16,3 %, la consommation des foyers n’a progressé que de 1,2 %. Une disparité révélatrice d’une économie encore largement tirée par les grands projets publics.

des investissements massifs dopent la croissance

La dynamique actuelle repose avant tout sur des investissements tous azimuts. En 2025, ils ont enregistré une hausse de 16,3 %, après déjà 14 % en 2024. Cette accélération s’explique par des chantiers d’envergure, notamment ceux liés à l’organisation de la Coupe du monde 2030.

Le secteur de la construction a ainsi progressé de 6,7 %, tandis que les investissements privés montrent des signes de reprise progressive. Depuis la crise sanitaire, les dépenses publiques et les investissements privés ont systématiquement dépassé la croissance du PIB nominal.

Les administrations publiques ont également injecté davantage de moyens : leurs dépenses ont augmenté de 5,1 % en 2025. Cette hausse s’appuie sur l’élargissement des dispositifs de protection sociale, la revalorisation des salaires et l’amélioration des services publics.

le portefeuille des ménages en demi-teinte

La consommation privée, elle, suit une courbe bien différente. Après une croissance de 4,7 % en 2023, elle a ralenti à 3 % en 2024, puis à seulement 1,2 % en 2025. Les ménages dépensent, mais moins qu’auparavant, malgré un climat économique plus favorable.

Plusieurs facteurs expliquent ce décalage. L’inflation, bien que maîtrisée (0,8 % en 2025), reste un frein. Malgré cette stabilité des prix et une confiance qui commence à renaître, les retombées des grands chantiers ne profitent pas encore pleinement aux foyers.

Cette situation illustre une économie encore très dépendante des commandes publiques et des projets structurants. Les bénéfices de cette croissance ne se répercutent pas encore équitablement sur les ménages marocains.

un rééquilibrage attendu dans les années à venir

Les perspectives laissent entrevoir un ajustement progressif. Le cycle actuel d’investissements devrait atteindre sa maturité dans les années qui viennent, ouvrant la voie à une consommation privée plus dynamique.

Avec une inflation en baisse et des revenus réels en hausse, la consommation des ménages pourrait progresser de 4,8 % d’ici 2028. D’ici là, les grands projets continueront de propulser l’économie marocaine bien plus rapidement que le pouvoir d’achat des familles.